（一）投资性商品资产的期货价格
对投资目的的商品资产而言，持有者在持有期间会产生一定的存储成本，可以将存储成本看作是一个负收入。假如U 是期货合约有效期内所有存储成本的现值，期货价格为：
F >(S +U) erT，套利者以无风险利率借入金额为 S +U 的资金，用来购买一单位的商品和支付存储成本，同时卖出一单位商品的期货合约，在时刻T 可以得到套利收益 F -(S +U) erT，同样 F <(S +U) erT 也不会维持很久。
若任何时刻的存储成本与商品的价格成一定的比例，存储成本可以看作是负的红利收益率。
F0=S0 e (r+u)T
这里，u 是每年的存储成本与现货价格的比例。
（二）消费性商品资产期货价格
对消费目的的商品来说，公司或者个人保留商品的库存主要是因为其有消费价值，而非投资价值。所以， 当期货价格偏低时可能也不会积极主动的出售商品，买进期货合约，这种情况下，Fo<(S0+U) erT 可能继续存在。
因此，对于消费目的的商品，套利讨论只能给出期货价格的上限，即：
存储成本用现货价格的比例u 来表示，则有：
F0≤S0 e (r+u)T
消费品可以起到满足生产所需的作用，可以用商品的便利收益率( Convenience Yield)来表示。如果存储成本可知，且现值为 U，便利收益率可定义为满足下式的 y：
若每单位的存储成本为现货价格的固定比例 u，则 y 定义为； ，
F0 erT =S0 e (r+u)T
即：
F0 =S0 e (r+u-y)T
便利收益率反映了市场对未来商品可获得性的预期。在期货合约有效期间，商品短缺的可能性越大，则便利收益就越高。
（三）资产的期货价格
期货价格和现货价格之间的关系可用持有成本( Cost of Carry)假说来描述。持有成本是持有某项资产直至到期日发生的成本，等于存储成本加上融资购买资产所支付利息，再减去该资产收益。c 表示成本因子。
1. 对不支付红利的股票既无存储成本，又无收益，持有成本就是利息占用，持有成本因子为 r，因而其远期合约或期货合约的理论价格为：
F0 =S0 ecT =S0 e rT
2. 对股票指数而言，大部分指数可以看成支付红利的投资资产。红利就是该组合的持有人收到的红利。
F0 =S0 ecT =S0 e (r-d)T
3. 对货币而言，假定 S0 代表以本币表示的一单位外汇的即期价格。外汇的持有人能获得货币发行国的无风险利率 r 的收益（假如持有人能将外汇投资于以该国货币标价的债券），设 rf 为外汇的无风险利率，则持有成本因子为 r-rf，因而其远期或期货的理论价格为：
F0 =S0 ecT =S0 e (r- rf)T
这就是国际金融领域著名的利率平价关系。
4. 对投资性商品而言，若其存储成本与价格比例为 u，则持有成本因子为 r+u，远期或期货的理沦价格为：
F0 =S0 ecT =S0 e (r+u)T
5. 对消费型商品资产而言，同样引进 y 表示便利收益率，则持有成本因子为c-y，远期或期货的理论价格为：
F0 = S0 e (c-y)T