困难，投资分析效果就越差。

学木派人士认为，交易者在决定买卖时，所依赖的信息可以划分为三个层次。

第一个层次的信息就是技术分析派所使用的信息。 市场数据及公开的非市场数据，与基本面分析的运用数据相对应。

第三个层次称为全部信息，其内容除了包括第二个层次的信息外，还包括非公开的只有个别交易者能够获知的内幕信息。

二、随机走势理论的观点

价格随机走势理沦是研究价格走势的重要理论之一。

技术派人士认为，纯粹是运气，与他的预测技术是没有任何关系的。三、有效市场假说的观点

（一）有效市场假说

所谓有效市场，是指市场价格可以充分地并且迅捷地反映所有有关信息的市场状况。

有效市场的前提：(1)投资者数目众多，投资者都以利润最大化为目标；    (2)任何与期货投资相关的信息都以随机方式进入市场；(3)投资者对新的信息的反应和调整可迅速完成。

有效市场的结果是：当前的价格已经反映了所有过去的信息，投资者无法根据过去的公开信息得知价格的       方向，因为新的信息何时出现及利多还是利空是无法预知的，所以，凭借公开信息来获取超额收益率的努力是不会产生效果的。

（二）有效市场假说的三种形式

。如果弱式有效市场假没成立，则技术分析法无效。

如果半强式有效市场假设成立，则不仅技术

面分析方法无效，连基本面分析方法也是无效的。

强式有效市场中的信息，即指全部信息。如果强式有效市场假设成立，则不仅技术面分析方法与基本面分析方法都无效，甚至连内幕信息的利用者也不能获得超额收益。

（三）有效市场假说的检验

迄今为止的基本结论是支持弱式有效市场及半强式有效市场假设，但对强式有效市场假设的分歧较大。

技术面分析认为：市场行为包含一切。这与有效市场假说完全一致。技术分析派认为可以利用历史数据来预测期货价格。但按照弱式效率市场假设，这是不可能的。

基本面分析认为：现在的期货定价不一定合理，因而通过基本面分析找出合理的期货价格，从而预测期货价格是可行的。但按照半强式效率市场假设，在大家都在致力于基本面分析并用于指导检验时，期货价格已经 反映了现在的基本面情况。新的新信息出现后，市场价格迅速及时地作出反应，依据基本面分析是很难获利的。